發(fā)行“中小微文化企業(yè)集合信托計劃”、參與景區ABS業(yè)務(wù)、知識產(chǎn)權信托。
文化信托一方面可以從資金端發(fā)揮信托制度的優(yōu)勢，緩解中小微型文旅企業(yè)的短期流動(dòng)性壓力，另一方面可以支持優(yōu)質(zhì)文旅資源，挖掘優(yōu)質(zhì)文旅IP，從資產(chǎn)端促進(jìn)文旅產(chǎn)業(yè)的升級轉型。文化信托對文旅業(yè)復蘇的支持路徑有如下幾種：
第一，通過(guò)發(fā)行“中小微文化企業(yè)集合信托計劃”，支持中小微文化企業(yè)流動(dòng)性。
文旅產(chǎn)業(yè)鏈的上下游企業(yè)中，大多數為中小微企業(yè)，在疫情沖擊下，大部分面臨著(zhù)資金流動(dòng)性不足的巨大壓力，其中，相當比例的小微型文化企業(yè)流水僅能撐三個(gè)月左右。作為文化金融工具，中小微企業(yè)集合信托能夠有效緩解企業(yè)融資途徑單一、過(guò)于依賴(lài)銀行貸款的局面。鑒于中小微文化企業(yè)文化資產(chǎn)定價(jià)難、文化企業(yè)信用評級基礎薄弱、市場(chǎng)信息不對稱(chēng)等問(wèn)題，由文化產(chǎn)業(yè)園區、文化股權轉讓平臺牽頭成立中小微文化企業(yè)集合信托，可以解決中小微文化企業(yè)融資過(guò)程中抵押物不足、增信較弱的問(wèn)題。
由政府平臺牽頭成立中小微文化企業(yè)集合信托，可以形成平臺、擔保、社會(huì )資本三方共建風(fēng)險補償機制的模式，同時(shí)下沉擔保邊界，擴大符合融資條件的中小微文化企業(yè)范圍，擴大社會(huì )資金對中小微文創(chuàng )企業(yè)的覆蓋范圍。這種“財政扶持、社會(huì )融資、信托貸款、擔保兜底”的融資模式，既可以較為體系化地解決中小微文化企業(yè)的融資難題，又可以在增信、風(fēng)險擔保等環(huán)節利用政府平臺背書(shū)擔保，提升信托產(chǎn)品對投資者的吸引力。
第二，參與景區ABS業(yè)務(wù)，助力景區轉型升級。
對于信托行業(yè)來(lái)說(shuō)，發(fā)力ABS業(yè)務(wù)有助于滿(mǎn)足當前市場(chǎng)的資金需求、控制信用風(fēng)險，也是信托業(yè)回歸本源、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的體現。受益于市場(chǎng)需求和政策推動(dòng)，信托ABS業(yè)務(wù)的基礎資產(chǎn)也越來(lái)越豐富。景區ABS是我國促進(jìn)文旅業(yè)發(fā)展推行的創(chuàng )新金融工具，目前已經(jīng)有多單信托公司參與的景區ABS產(chǎn)品落地。
2019年8月份，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步激發(fā)文化和旅游消費潛力的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》），要求推動(dòng)景區提質(zhì)擴容，推動(dòng)景區設施設備更新?lián)Q代、產(chǎn)品創(chuàng )新和項目升級、優(yōu)化游覽路線(xiàn)和方式的同時(shí)，推出消費惠民措施，繼續推動(dòng)國有景區門(mén)票降價(jià)。上述《意見(jiàn)》的出臺意味著(zhù)，一方面，傳統景區受要逐步降低對門(mén)票經(jīng)濟的依賴(lài)，開(kāi)發(fā)二次消費的空間；另一方面，對傳統景區的品質(zhì)提升、體驗升級以及IP要素打造要求進(jìn)一步提升，是否具有稀缺性，成為景區ABS業(yè)務(wù)成功發(fā)行的基礎。
以首單景區扶貧ABS產(chǎn)品——普者黑景區資產(chǎn)證券化項目為例，這個(gè)項目有兩點(diǎn)值得關(guān)注：一是在景區資源上抓住了地域特色的稀缺性。普者黑景區以“水上田園、湖泊峰林、彝家水鄉、巖溶濕地、荷花世界、候鳥(niǎo)天堂”六大景觀(guān)著(zhù)稱(chēng)，是熱門(mén)電視劇《三生三世十里桃花》的拍攝地，對游客具有吸引力；二是本項目的基礎資產(chǎn)擺脫了景區收入對門(mén)票經(jīng)濟來(lái)源的依賴(lài)，由云南普者黑文化旅游開(kāi)發(fā)有限公司為原始權益人，以特定期間內特定數量的游船憑證為基礎資產(chǎn)，還款來(lái)源穩定可預測，所募集的資金用于普者黑文創(chuàng )基礎設施建設、景區運營(yíng)等，帶動(dòng)景區設施和服務(wù)的全面升級，實(shí)現了景區發(fā)展的良性循環(huán)和當地貧困民眾的收入提升。
第三，以知識產(chǎn)權信托助力優(yōu)質(zhì)文旅IP。
IP是英文intellectual property的簡(jiǎn)寫(xiě)，中文翻譯成知識產(chǎn)權，知識產(chǎn)權包括著(zhù)作權、專(zhuān)利權、商標權等。文旅IP，顧名思義，指的是能夠賦予景區文化內涵與情感體驗的IP。在文旅與資本對接的過(guò)程中，IP成為文旅資源資產(chǎn)化的一個(gè)重要價(jià)值衡量因素，一個(gè)優(yōu)秀的文旅IP一定程度上決定了文旅資源的市場(chǎng)競爭力，從上文對景區ABS業(yè)務(wù)的分析中，也體現了一個(gè)文旅項目是否有文旅IP存在成為金融資本進(jìn)入的衡量標準。
以主題公園IP來(lái)看，能夠成功發(fā)展IP屬性的主題公園產(chǎn)業(yè)在中國的前景普遍比較看好，以方特、華僑城等為代表的文旅企業(yè)正在逐漸崛起。目前已經(jīng)有信托公司開(kāi)始嘗試開(kāi)展知識產(chǎn)權信托交易試點(diǎn)，并推行了具有試驗性質(zhì)的知識產(chǎn)權質(zhì)押融資信托模式，探索以信托貸款的形式解決無(wú)形資產(chǎn)質(zhì)押融資的難題。
各界目前對版權、著(zhù)作權以及知識產(chǎn)權等無(wú)形資產(chǎn)如何估值定價(jià)、質(zhì)押融資的討論一直在進(jìn)行，雖然國內目前還沒(méi)有直接單獨以文旅IP為基礎資產(chǎn)發(fā)行信托產(chǎn)品或進(jìn)行資產(chǎn)證券化的先例，但是在對文旅項目整體進(jìn)行評估的時(shí)候，IP已經(jīng)是衡量文旅資產(chǎn)的重要標準之一。隨著(zhù)對IP相關(guān)估值、風(fēng)險控制和資本對接體系的進(jìn)一步成熟，文旅IP作為基礎資產(chǎn)的知識產(chǎn)權信托值得期待。